德隆系本來跟南方證券毫無瓜葛，不過由於陳喬山的連番炮轟，兩者被牽連在一起。
陳喬山如今也算是聲名鵲起，在普通股民的心裡，他或者就是個災星，基本屬於瞅誰誰懷孕的倒黴孩子。
經過一週的時間，對南方證券的調查基本有了定論，問題的詳情沒有對外披露，不過不論在哪個時代，總不缺訊息靈通人士或者神秘的內部人士。
按照媒體的說法，南方證券自營業務鉅額虧損，每月保本保息融資的利息就高達2億元以上，每年額外的經營成本超過20個億，這無疑是在負債前行。
讓人無語的是，自從陳喬山捅爆南方證券的火藥桶，很多知名學者、專家紛紛跳了出來，加入到批判南方證券的行列，弄得新聞媒體上很是熱鬧。
陳喬山對此習以為常，馬後炮的專家也不是今天所獨有的，實在沒必要跟他們計較。
因為南方證券的問題被證實，網上開始出現質疑德隆系的聲音，北大喬山曾經的質疑又一一被翻了出來。
陳喬山攏共就炮轟過三家企業，戰果很令人震驚，啤酒花董事長被拘，股票十四跌停，如今已經被停牌整改，南方證券更是直接被證監會介入調查。
如今德隆系碩果僅存，可國慶節前最後兩個交易日也出現了全面的跌停，這就讓人很費思量了，引起懷疑也在所難免。
雖然德隆集團國慶節期利好不斷，可也有很多人看得明白。
所謂的利好都是空口白話，短期內沒有一樣能給上市公司帶來實際效益，說白了就是吹氣球，其實球用也不頂。
最重要的是，唐萬山當初的解釋反倒側面證實了陳喬山的舉報，賤賣資產被落實，再加上牽連進啤酒花的擔保危機，疑點是越來越多。
到底是北大喬山配合qfii機構做空屯河股份，讓外資獲利，還是德隆系資金鍊真的有問題，很多人心裡都有了初步的判斷。
……
就在最近幾天，有媒體開始爆料德隆集團又開始裁員，而且規模比七月份大很多。
當陳喬山看到這條訊息的時候，他就意識到，等待已久的機會來了。
就在第二天，媒體上就集中出現德隆集團大規模裁員的新聞，而且報道非常詳細。
這個訊息很是耐人尋味，德隆集團是全國最大的民營經濟體，已經從最初的三駕馬車發展到如今的九朵金花。
集團旗下關聯上市公司就有9家，直接或間接控制的非上市公司更是多不勝數，甚至很多公司的員工都不知道老闆到底是誰。
而這次被爆出裁員的恰恰是德隆的非上市公司，這就有點意味不明瞭，陳喬山知道，隱藏在幕後真正的黑手開始行動了。
果不其然，接下來的兩天，《財經時報》連續刊文，又先後披露德隆國際、友聯研究、中企東方三家公司大規模裁員。
中企東方號稱國內最大的證券和行業研究中心，是德隆系從事產業研究和金融服務的核心企業。
據媒體報道，曾有數百名員工的研究中心目前僅剩不到三十人，而德隆國際更不用說，是德隆系的最核心企業，目前也開始大規模裁員。
友聯的地位也是舉足輕重的，全面協調營運德隆系旗下各控股子公司，實際控制人是唐萬新的親哥哥，重要性可見一斑。
其他子公司裁員暫且不論，三家核心公司大規模裁員難免引發市場的質疑，老三股股價相繼出現小幅波動。
……
如今對德隆系困境瞭解最深的，除了德隆集團的高層，也就非陳喬山莫屬了，倒不是他有先見之明，只是因為後世的案例見得太多了。
德隆系奉行產融結合的理念，現在看起來高大上，其實簡單概括起來就是：槓桿收購加連環控股。
德隆系所謂的產融結合，通俗來講，就是借錢收購對方，然後把它的現金挪出來，一部分用來償還收購的資金，一部分用於繼續併購，而且公司還可以用來繼續融資，提供更多的資金用於連環收購。
這樣連續下去，理論上企業可以無限放大，但是實際上，在兩層控股以後，權益就會被攤薄，中間但凡哪一個環節出問題，後患無窮。
……
產融結合不是什麼新鮮概念，其中最重要的就是“融”，高槓杆催生高風險，如果沒有穩定的融資渠道，最終的結局早已註定。
國內最早使用產融結合的是南方的一家企業，90年註冊資本一千萬，透過引入國內外戰略資本，首先穩固資金渠道，二十年時間規模翻了五萬倍，最終邁進了世界五百強。
陳喬山記得很清楚，這家企業的成功案例將會被寫進教科書。
反觀德隆系，資金全靠貸款外加高息融資，資金鍊極其脆弱。
自今年下半年以來，央行提高準備金率，各大銀行紛紛收縮銀根，德隆系再難從銀行獲得貸款，問題馬上就凸顯出來，而這僅僅只是開始，更大的危機還在後頭。
德隆系採取“短融長投”的融資模式，四季度是地下融資集中兌付的高峰期，如今沒了銀行的貸款支撐，資金頭寸全面告急，擠兌風潮可以預期，唐萬新恐怕很難撐過這個寒冬了。
……
陳喬山沒時間理會德隆系裁員的風波，他第一時間清空了手裡的上汽股票。
實話實說，現在清倉有點可惜，股價還有很大的上升空間，不過週期長見效慢，也只得放棄了。
陳喬山現在手裡攏共就五萬塊，裡面還有孫光明他們的九千，他跟嚴小沁三萬入市，不到兩個月的贏利已經很可觀了。
不過對於陳喬山來說就有點慢了，開著掛都掙不著大錢，實在是無顏見江東父老，好在時機已到，現在可以放手施為了。
陳喬山用全部資金買入st中燕，買入價每股六塊一，總共也就入手了八十多手。
他心裡有點小激動，這次是砸上了全部身家，成功了還好，失敗就是一哆嗦，一毛錢都拿不回來。
現如今，敢全倉買st的估計沒幾個人，尤其是敢買st中燕的更是寥寥無幾，原因眾所周知，這支股票有問題，不僅虧損嚴重，而且控股股東跟第二大股東之間紛爭不斷，已經到了強制退市的邊沿。
st中燕是一家很神奇的公司，這麼說或許有點不合適，應該說國內股市是一個很神奇的地方。
一家上市公司竟然被二股東控制住，把持董事會，掐著上市融來的資金，擅自轉移資產，造成企業連連虧損，面臨強制退市的風險。
把宮鬥用在公司經營上，把大股東耍得團團轉，這無疑是一幕鬧劇，讓一群看熱鬧不嫌事大的吃瓜群眾看得目瞪口呆。
st中燕是燕京下面縣裡的一家上市公司，控股股東是地處北疆的屯河股份，德隆系就是那個控股大股東。
唐萬里一路風光無限，可惜產融結合的路子在燕京走不通，強龍壓不住地頭蛇，被本地的小股東耍得團團轉。
st中燕如今面對的是迷之局面，德隆系入主兩年，才剛剛拿回控制權，兩次重組方案全部以失敗告終，如果再沒有起色，只有強制退市一條路可選。
陳喬山心裡清楚，如今的st中燕看似必死無疑，卻最終起死回生，而這裡面就有很多文章可做了。
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